本期观点：需求修复 止跌见涨

时间：2022-5-1—2022-5-31

关键词 复产 需求 库存 成本   

本期导读：

●行情回顾：疫情压制需求，价格拉高受阻；

●供给分析：钢厂利润下降，供给回升缓慢；

●需求分析：需求低位徘徊，库存去化不畅；

●成本分析：原料高位运行，成本支撑犹在；

●宏观分析：政策利好集中释放，促进经济加快复苏

●综合观点：回首4月份，国内多地疫情复发，地方严格管控措施影响物流运输，导致供需两端均受到抑制；尤其是上海地区，全域“静默”时间持续一个月，工地施工陷入停顿，进出库作业基本停滞。不过，在原料价格强势影响下，钢厂托举市场意图明显，受预期向好的推动，期货市场大幅拉升，4月份西本钢材指数一度创下今年以来新高，与我们上月的预判“兑现预期，表现偏强”基本吻合。只是好景不长，进入4月下旬，随着封控城市的增多，人员流动大幅减少，刚性需求受到抑制，预期向现实回归后，现货价格再次高位回落。总体来看，“金三”不“金”，“银四”不“银”，疫情管控让需求旺季失约，4月份国内建筑钢市呈现区间震荡走势。对于对于5月份行情走势，最大不确定因素仍是疫情动向，在国内疫情得到控制的前提下，市场预期相对乐观：首先，在政策面，因前四个月经济运行阻力重重，在“保就业，稳增长”的主基调下，后期有效措施会加快落地，助推国内经济恢复向好；其次，在供应端，限产趋向常态化，叠加原料成本居高难下，钢企生产积极性受到抑制，产量大幅提升的可能性不大；其三，在需求端，一旦更多企业复工复产，交通梗塞状况得到改善，基建投资必将提速，房地产行业下行的态势也会放缓，因疫情延后的需求还将释放。综合来看，在即将到来的5月份，随着政策不断发力，供需两端有望呈现双向回暖态势，预计需求恢复的力度会大于供应增长的速度，价格回升的节点或在上海解封之后。因此，我们对5月份建筑钢市行情持以下判断：需求修复，止跌见涨——预计5月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在5150-5450元/吨区间运行。

行情回顾：4月钢价先扬后抑

一、 行情回顾篇

2022年4月份国内建筑钢价区间震荡，截止4月29日，西本钢材指数收在5220元，较上月末下调10。

回顾4月份，国内建筑钢价呈先扬后抑走势：上半月，预想向好鼓舞士气，黑色系期货一度拉升，叠加原料价格强势运行，钢厂集体抬价，现货报价震荡走高。下半月，国内多地疫情复发，各地管控措施升级，下游需求受到明显抑制，现货价格震荡回落。整体来看，在疫情管控的影响下，4月份各地需求皆受到一定影响，华东地区影响尤为明显，导致市场强预期回归弱现实。不过，随着疫情逐步得到控制，市场对后期需求复苏仍抱有良好预期，同时，在政策端频频释放利好刺激下，滞后的需求或将集中释放，届时对现货走势带来一定提振。

国内建筑钢市在经历4月份的震荡整理后，在即将到来的5月份如何演绎？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看5月国内建筑钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

西本资讯监测库存数据显示，截至4月28日，国内主要钢材品种库存总量为1585.2万吨，较3月末下降112.12万吨，降幅6.6%，较去年同期减少53.44万吨，降幅3.3%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为897.93万吨、201.97万吨、238.49万吨、136.86万吨和109.95万吨。本月国内主要钢材品种库存皆出现下降，不同品种降幅有所差异。

据数据分析，4月份行业基本面呈“供需双弱”格局，其中，受原料高位运行影响，钢厂盈利能力下降，其中短流程钢厂尤为明显，因此钢厂生产积极性不高，供给端上升空间有限；而需求端在疫情影响下持续疲软，整体成交未能放大。因此在供需两端双双走弱下，本月库存去化节奏不及预期。预计随着疫情得到控制，供需结构也会进一步修复，预计五月份库存去化有望提速。

2、国内钢材供给现状分析

据中钢协最新数据，2022年4月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2235.61万吨、生铁1956.14万吨、钢材2154.94万吨。其中，粗钢日产223.56万吨，环比增长0.52%；生铁日产195.61万吨，环比下降0.39%；钢材日产215.49万吨，环比增长3.20%。

3、国内钢材进出口现状分析

据海关总署数据显示，2022年3月中国出口钢材494.5万吨，较上月增加132.5万吨，同比下降34.4%；1-3月中国累计出口钢材1317.9万吨，同比下降25.5%。

3月中国进口钢材101.1万吨，较上月增加6.1万吨，同比下降23.4%；1-3月中国累计进口钢材321.8万吨，同比下降13.4%。

随着俄乌冲突影响减弱，国际市场供应逐渐恢复以及欧盟配额调整等影响，海内外钢材价差开始有所缩窄，预计后期国内钢材出口量难以保持快速增长。不过，由于2-3月份国内钢厂集中签订出口订单，兑现期在4-5月份，因此我国钢材出口量峰值会有延后。

4、下月建筑钢材供给预期

随着部分地区陆续解封，后期钢厂生产秩序恢复，粗钢产量有望维持小幅增长态势；但受制于利润影响，钢厂生产积极性不高，尤其电炉钢产能将受到抑制。另外，在常态化限产政策影响下，后期供给回升的空间有限，预计5月份月粗钢日均产量环比波动不大。

三、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

4月份，国内多地疫情复发，部分地区采取严格管控措施，终端需求降至冰点，整体成交表现低迷。临近月末，局部地区陆续解封，需求呈小幅回暖，但较往年同期仍显不足。不过，就当前局势来看，市场对5月份需求复苏预期较为强烈，一旦疫情得到有效控制，前期“静默”的需求终将回归。我们预计，5月需求量环比呈增长态势，需求释放的强度将左右价格回升的高度。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

4月份，钢铁原料价格高位运行。根据西本资讯监测数据，截止4月29日，唐山地区普碳方坯出厂价格4740元/吨，较上月末下跌90元/吨；江苏地区废钢价格为3810元/吨，较上月末上涨40元/吨；山西地区二级焦炭价格为3700元/吨，较上月末上涨400元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为1220元/吨，较上月末上涨40元/吨。

本月，除钢坯价格震荡下调之外，焦炭、废钢、铁矿石皆出现不同程度的上调。总体来看，原料价格高位运行，对现货价格有较强支撑。

2、下月建筑钢材成本预期

当前原材料供应吃紧状况依然存在。分品种看，废钢供应呈现小幅回升走势；铁矿供应增量受到巴西雨季影响，短期内到港量难以大幅增长；焦炭价格经过六轮上调后，随着供需偏紧的格局转变为供需相对平衡，后期继续上涨空间收窄。因此，我们判断，5月份原料价格仍将保持高位，但继续上行也有阻力，成本端对钢价支撑力度中性。

五、国际钢市篇

据世界钢铁协会数据显示，2022年3月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.610亿吨，同比下降5.8%。 2022年3月粗钢产量排名前十位的国家分别是：中国粗钢产量为8830万吨，同比下降6.4%；印度粗钢产量为1090万吨，同比提高4.4%；日本粗钢产量为800万吨，同比下降4.3%；美国粗钢产量为700万吨，同比下降1.7%；俄罗斯粗钢预估产量为660万吨，同比下降1.8%；韩国粗钢产量为570万吨，同比下降6.1%；德国粗钢预估产量为330万吨，同比下降11.8%；土耳其粗钢产量为330万吨，同比下降2.9%；巴西粗钢预估产量为300万吨，同比提高5.4%；伊朗粗钢预估产量为230万吨，同比下降6.1%.

从日均产量来看，3月份全球粗钢生产水平环比2月增加1.9%，大部分由中国贡献（环比6.4%）。3月份除中国以外的全球日均粗钢产量环比下降3%，同比下降5.2%。此外，3月实现日均产量环比增加的国家还有俄罗斯、德国、巴西等。降幅最明显的国家为伊朗，3月生产230万吨粗钢，环比2月减少9.1%，日均产量环比减少17.9%，土耳其3月粗钢累计产量虽然增加，但日均降幅达7.3%。后期全球粗钢产量能否明显回升，将取决于乌克兰钢厂的复产进度。

六、宏观信息篇

1、发改委：积极扩大有效投资 促进经济平稳健康发展

发改委：积极扩大有效投资，是当前宏观政策发力重点，既有利于扩大当前需求、应对经济下行压力，又有利于优化供给结构、推动高质量发展。今年以来，按照党中央、国务院决策部署，国家发改委会同有关方面，把握正确工作方向，着力打通堵点制约，注重发挥各方合力，有力有序推进稳投资各项工作。

2、30省份一季度GDP出炉

面对疫情多点散发的挑战，全国各地经济正顶压前行。近期各省份陆续发布一季度GDP数据。从已经公开的信息看，共有22省份增速“跑赢”全国，地方经济总体表现平稳。天津、广东、吉林、上海等今年以来正面迎击新冠病毒奥密克戎变异株的地区，增长明显承压。今年一季度，中国GDP同比增长4.8%，增速较上年四季度加快0.8个百分点，经济继续稳步恢复。查阅各地方统计局数据发现，截至4月28日下午，共有30个省区市公布一季度经济运行情况，仅西藏尚未公布。其中，22个省份增速跑赢全国，北京与全国水平一致。

3、金融政策适时加力，重点领域迎纾困“及时雨”

近半月，央行、银保监会等部门加快政策研判，出台针对性举措，多箭齐发助力实体经济发展，尤其是对物流、中小微等重点领域加大纾困力度。分析人士指出，当前相关政策正在逐步显效，有助于稳住经济大盘、稳定微观主体、改善市场预期。但面对经济下行压力，帮扶实体经济仍需持续发力，预计后续针对重点领域仍将有更多举措出台，二季度降息可能性仍然存在。

六、综合观点篇

回首4月份，国内多地疫情复发，地方严格管控措施影响物流运输，导致供需两端均受到抑制；尤其是上海地区，全域“静默”时间持续一个月，工地施工陷入停顿，进出库作业基本停滞。不过，在原料价格强势影响下，钢厂托举市场意图明显，受预期向好的推动，期货市场大幅拉升，4月份西本钢材指数一度创下今年以来新高，与我们上月的预判“兑现预期，表现偏强”基本吻合。只是好景不长，进入4月下旬，随着封控城市的增多，人员流动大幅减少，刚性需求受到抑制，预期向现实回归后，现货价格再次高位回落。总体来看，“金三”不“金”，“银四”不“银”，疫情管控让需求旺季失约，4月份国内建筑钢市呈现区间震荡走势。对于对于5月份行情走势，最大不确定因素仍是疫情动向，在国内疫情得到控制的前提下，市场预期相对乐观：首先，在政策面，因前四个月经济运行阻力重重，在“保就业，稳增长”的主基调下，后期有效措施会加快落地，助推国内经济恢复向好；其次，在供应端，限产趋向常态化，叠加原料成本居高难下，钢企生产积极性受到抑制，产量大幅提升的可能性不大；其三，在需求端，一旦更多企业复工复产，交通梗塞状况得到改善，基建投资必将提速，房地产行业下行的态势也会放缓，因疫情延后的需求还将释放。综合来看，在即将到来的5月份，随着政策不断发力，供需两端有望呈现双向回暖态势，预计需求恢复的力度会大于供应增长的速度，价格回升的节点或在上海解封之后。因此，我们对5月份建筑钢市行情持以下判断：需求修复，止跌见涨——预计5月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在5150-5450元/吨区间运行。[文]西本新干线特邀评论员2022-4-29